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受AI伺服器需求帶動，被動元件市場預計將由2025年供應過剩轉為2028年供應短缺。國巨今日股價攻上1080元觸及漲停，單月漲幅高達263%，儘管摩根大通看好MLCC新一輪上升循環，但外資近期卻出現拋售跡象。

國巨股價表現強勁 觸及漲停板

被動元件龍頭國巨（Yageo）今日（18日）表現極為亮眼，股價一舉衝上1080元，成功觸及漲停限制。回顧過去一個月的表現，國巨的股價漲幅驚人，累計飆升高達263%，成為市場關注的焦點。此次股價的爆發，主要受到市場對產業景氣回溫的強烈預期所推動。

摩根大通分析：MLCC將迎新一輪景氣循環

根據摩根大通（JPMorgan）最新的預測模型，AI伺服器需求的爆發式增長正在深刻改寫被動元件產業的供需結構。隨著人工智慧技術的普及，對於高效能運算與伺服器設備的需求大幅提升，進而帶動對多層陶瓷電容（MLCC）等關鍵被動元件的需求增加。

研究指出，全球被動元件市場的供應情況將出現顯著轉變：

• 2025年：市場預計仍處於約10%的供給過剩狀態。
• 2028年：隨著需求增長速度超過產能擴張，市場將轉向約6%的供給短缺狀態。

這種從「過剩」轉向「短缺」的趨勢，預示著MLCC產業將進入新一輪的上升循環。在這種景氣週期中，具備規模經濟與技術優勢的領導廠商，往往能從中獲益，進而帶動利潤與股價的成長。

外資動向與投資風險提示

雖然摩根大通的長期產業展望相當樂觀，但短期內市場動向卻呈現矛盾的訊號。儘管基本面趨向利好，外資近期在國巨的持股表現卻出現了賣出跡象。這引發了投資者對於短期股價是否已透支利多消息的疑慮。

在股價單月飆升逾兩倍的情況下，外資的撤離可能反映了部分資金正進行獲利了結，或是對短期內市場波動風險的考量。對於投資者而言，雖然MLCC的產業週期趨勢看好，但在面對股價急漲後的技術面回調與外資籌碼變化時，仍需保持審慎，觀察後續供需結構轉變是否能如期反映在企業財報中。